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  • 3月PMI创新低国内铜需求受打压
  • 2014年03月26日来源:第一财经日报

提要:受国内经济下滑以及信贷风险影响,国内制造业产量指数和新订单指数在第二个月出现收缩,并正在加速收缩。导致铜需求在本是传统消费旺季的3月却很清淡,而国内外铜价格也在连续下跌。本月以来,伦敦商品交易所(LME)铜跌幅接近8%,年初以来的跌幅更是达到13%,沪铜同样跟随LME铜呈现连续下跌趋势。

受国内经济下滑以及信贷风险影响,国内制造业产量指数和新订单指数在第二个月出现收缩,并正在加速收缩。导致铜需求在本是传统消费旺季的3月却很清淡,而国内外铜价格也在连续下跌。本月以来,伦敦商品交易所(LME)铜跌幅接近8%,年初以来的跌幅更是达到13%,沪铜同样跟随LME铜呈现连续下跌趋势。

最新数据显示,中国3月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)跌至48.1,创八个月新低,2月份终值为48.5,该数据仍明显低于50这一荣枯分水岭,连续第三个月萎缩。

中国作为世界最大的铜消费国,制造业放缓也必然导致铜需求放缓。瑞银证券报告显示,3月中上旬中国线缆开工率较往年同期低迷,预计3月产量达不到上年同期水平,反映出现阶段需求并不强劲;空调行业库存已经持续走高,销量增速回落;同时,1~2月份房地产数据表现欠佳,新开工面积同比大幅下滑。瑞银证券分析认为,在强劲的进口贸易数据和库存下降的背景下,中国下游需求并不旺盛,导致这一矛盾景象的原因,很大程度仍然是贸易融资行为所致。

此外,因汽车库存增加,来自汽车的铜需求也有望放缓。中国汽车流通协会五分3D2014年2月份数据也显示,2月份经销商综合库存系数为2.33,环比上升140%,同比上升16%,进口、合资、自主品牌库存系数均超过警戒线。

除了中国经济前景令市场担忧外,债市潜在违约案例也在不断增加,连累铜价大幅下挫,PMI指数连续三个月疲弱预期加深了市场担忧。

华联期货分析师孙晓琴认为:“当前国内经济不断下行,今年中国铜需求将较往年增速放缓,铜市供大于求的格局将延续,打压铜价。超日违约带来的蝴蝶效应使得市场担忧融资铜资金链,而且随着铜价不断下跌贸易商抛货换现需求加大,市场担心出现的大面积恐慌抛售将对铜价形成直接冲击。”

此外,人民币近期的持续贬值也加剧了融资铜的抛售压力。瑞银证券研究认为,若未来人民币持续贬值,融资铜需求或将受到压制,贸易商很可能迫于资金压力抛售铜库存,库存的大幅外流或将在短期内对铜价形成压制。

事实上,制造业数据疲软影响的不仅仅是铜,还有煤焦钢这一产业链。中国钢铁业协会表示,今年一季度可能是钢铁行业进入新世纪以来效益最差的一个季度,现在才开始或真正进入冬天。企业普遍反映资金紧张,融资成本上升。

钢铁行业不景气直接影响铁矿石和焦煤。截至上周五,全国41个主要港口铁矿石库存总量为1.1193亿吨,环比增128万吨,而高炉开工率却只有78.23%,仍处于较低水平;上周北方四港进口炼焦煤库存也维持在750万吨的一年来高位。

美银美林除了下调铜价预期外,还将铁矿石价格预估下调8.3%至110美元/吨,将炼焦煤价格预估下调14%至132美元/吨。

巴克莱预计,中国2014年对精铜的进口可能会下降15%至230万吨,主要原因在于中国经济增长预计将放缓至7%以下,而国内产能预计将增加16%。



责任编辑:文慧
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